| 日期：2015/12/18 15:36:06 人气：2595 |
金融和投资博大精深，但它的三条基本原理却非常受用，其实就是三句大白话。其中第二条是重点，在中国尤其重要，你一定要看。
这几天，朋友们除了热议上海超级富豪郭广昌“失联”、“复联”之外，“野生经济学家”、《货币战争》作者宋鸿兵被打则是另一个大热点。在我看来，郭广昌和普通人的其实关系不大，因为这是中国另外一个阶层的事情，但宋鸿兵这件事则和普通人的利益密切相关。
在“被打”的视频中，大叔、大哥动手，大妈、大嫂喊打，宋鸿兵狼狈得很，昂贵的黑色西服背后被撕开一条大口子，白色衬衫暴露在外面，儒雅的眼镜被摘下，被扔在地上，踩得粉碎。
大妈和大叔的愤怒程度，让我最开始以为他们抓住了一个拐卖儿童的人贩。
群众的愤怒，主要来自于他们的钱“被骗了”。不过，把气都撒到宋鸿兵身上的确不应该。某种程度上讲，这件事代表了普通人金融常识的缺乏——或者说，他们根本就不愿意相信自己的常识，而是相信别的：部分投资者可能在投资的当初就寻心存侥幸，认为出了事，只要一闹，政府就会兜底。
不过，在中国转型的关键节点，我要告诉你，这种过去年代的“投资观”恐怕已经行不通了。当一个国家不断走向现代化，它的金融市场不断走向市场化，一些金融学的基本原理会越来越发挥它的作用。这些原理没有国家的差别，即便国情有差异，但它一定会以另一种方式发挥作用。
金融和投资博大精深，但它的三条基本原理却非常受用，其实就是三句大白话。其中第二条是重点，在中国尤其重要，你一定要看。
其一，钱是有时间价值的。
我曾听到这么一个笑话：有个国家，它的国民出行都很奢侈，从来不坐公交车，只打出租车，最后公交系统只能全部拆除。为什么？
因为公交车是先买票，公交车尽管便宜，但在20分钟下车的时候，该国货币已经贬值为原来的1/20了，乘客亏大了。出租车是后付款，如果我乘坐出租车，在20分钟之后下车，那么我付的款则只需要原来的1/20了。那么，即便出租车比公交车车费贵10倍，我还是比乘坐公交车“赚了10倍”。
这是个极端的例子，它主要是嘲笑那些通胀严重国家和它们不负责任的中央银行。不过，它也强化地说明了一点，即钱是有时间价值的。
实际上，金融数学的第一节课一般都是讲现金流，现金流是一切金融产品的组成要素，就如同化学里面的分子一样。绝大多数金融产品最终都通过层层拆分，拆成不同现金流的不同组合。现金流的基础就是钱的时间价值，而这种价值取决于两个时间点之间，钱的利率和流向。
这个金融学的基本问题，一般人不需要掌握，但你应该明白：在任何国家，只要它有货币经济，就一定会存在通货膨胀，这是金融学研究的基础之一。对于通货膨胀，你不应该过分恐惧，因此胡乱投资。
但你也应该小心，把钱放银行，固然安全，但收益的确太低了。这不，我们的央行近段时间一直在不停地降息，事情越来越不好办。那么，投资应该注意什么？
其二，天下没有免费的午餐。
这几年，那些引发了群体性事件的“金融炸弹”，其实都一直遵循着这第二个原则。它说的是，风险与收益一定会匹配。
宋鸿兵挨打事件涉及到的企业，其模式后来被称为是“无风险的高收益”，这看起来是个违背常理的模式。另外一句话说到了点子上：“你贪的是他的利息，他要的是你的本金”。这样来说，其实它也没有违背这个规律，因为最后它的收益（利息拿得开心）和风险（本金血本无归）的确是对等的。
中国投资者对风险收益对等这个基本常识的认知，其实长期存在着一个巨大缺陷。在过去的一些时候，因为要考虑社会稳定的问题，我国的金融市场曾经经常出现“刚性兑付”。
比如说，某地的群众投资某项高收益产品或者民间集资，亏了，但地方政府为了维护稳定，觉得自己还能盖得住，那么就会动用政府资源，最后对亏损的群众“刚性兑付”。这等于是拿其他纳税人的钱为投资者买单。
这种情况的确长期存在，但很可能成为历史了。近段时间，很多曾经的金融大员一直在针对这个问题“发声”，这其实是一种信号。
比如前几天，央行前副行长吴晓灵就对“刚性兑付”开了炮。她说，让个别产品和机构释放风险是化解系统性风险的必要措施，这样才能够打破刚性兑付，严肃市场纪律。金融市场当中现在最大的问题是刚性兑付，只要金融市场上有刚性兑付就不可能有风险定价，因为风险定价是基于风险暴露次数的概率。——如果换成大白话，就是允许违约，以便“释放风险”，从而“严肃纪律”。
尤其值得注意的是，在近期一些案例中，我发现不少投资者其实都算是“有钱人”，其购买理财产品动辄百万、千万。其实，在世界上任何国家，金融监管的法则都是“管穷不管富”，你是“富人”，公权力对你的关注必然不如“穷人”那么多。
你看，美国的对冲基金每天倒闭，政府根本不管，但保险公司AIG一遇到危险，财政部马上出面救助。因为，对冲基金都是富人的钱，而保险公司则是美国劳苦大众的身家，政府当然要管。
因此，不论从何种角度来看，风险和收益的匹配的原则将是中国金融市场未来必须贯彻的首要原则，监管者不会认识不到这一点。经济下行，这么多的违约可能发生，不严肃纪律怎么行？讲到这里，你应该很明白了吧。
其三，不要把鸡蛋放在一个篮子里
前面两个原则，我认为它们在中国是适用的。但对第三条这个分散风险的原则，我曾一度很困惑，认为它在中国可能根本就不适用。因为，你如果在2008年以前把资产全部配资在大城市的房产之中，这个“篮子”就是永远安全的，而且你早已从百万富翁变成了千万富豪。——讲到这里，那些买了几套房子的朋友开始笑了。
投资学的资产分类中，房地产被归为“另类资产”，它和一般的资产比如股票是不一样的。它的背后，更多是政策（比如不征收房地产持有税）在起作用。
但是，不要把鸡蛋放在一个篮子里，这个被投资界说烂了的原理，一定有他的合理性所在。它发挥作用的时间，可能不是现在，那么会是何时？谁能够告诉我？
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