| 日期：2015/7/15 16:29:41 人气：2523 |
又是7%。今天公布的2015年中国经济的半年成绩单显示，上半年GDP同比增长7.0%。分季度看，一季度GDP同比增长7.0%，二季度同比增长也是7.0%。二季度GDP增速要高于机构之前普遍预测的6.8%。
如此整齐划一的7%，GDP增速也是醉了。有调侃说，“如果三季度GDP也是7%，四季度就只能是7%，全年平均下来正好就是预定的7%增速。”
对于为何上半年GDP公布的数据比机构的预测要高，以及下半年的宏观经济走势，国家统计局和各家机构都快速做出了回应和解读。
【国家统计局是这么说的】
国家统计局：GDP客观反映实际情况 不存在被高估
国家统计局综合司司长、新闻发言人盛来运今日表示，中国不存在平减指数被低估、GDP被高估的情况，是能客观实际反映情况的。之所以能够克服压力实现7%的增长，主要得益于及时出台了一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的政策措施，政策措施发挥了非常重要的作用，政策的效应在积极显现。
从实际运行情况来看，这些政策效应主要包括：经济保持在合理区间运行，主要指标增速二季度以来出现逐月回暖的走势，结构继续优化，经济增长质量有所提高，民生继续改善，改革红利在继续释放，大众创业、万众创新深入人心、农业形势继续保持稳定发展的态势。
这充分说明中国经济在一系列的政策的引领下，结构调整、转型升级在继续推进，所以中国经济出现了缓中趋稳、稳中向好的趋势。但是，也不能掉以轻心，因为毕竟我们正处在调结构、转方式的关键阶段，还面临着很多问题和挑战，而且回稳的基础并不牢固。
【机构解读】
民生证券：不那么令人放心的7%
分产业来看，回升的主要动力来自第三产业，第二产业仅增6.1%，比一季度进一步下滑，显示传统工业去产能压力仍大，第三产业从7.9%大幅回升至8.4%，预计和牛市带动金融业收入增加以及房地产销售回暖有关。
全年来看，由于前两个季度占比只有45%，能否保住7%还要看下半年。目前看压力依然不小，一方面房地产下行、制造业产能过剩、出口增量有限的中长期背景没有改变，传统经济依然有下行压力，另一方面，6月股灾后牛市预期受到影响，IPO放缓，交易萎缩，这些都会影响金融业对GDP的拉动，而这是上半年经济成功保7%的主要力量。所以，要达到7%的目标，下半年的稳增长政策还要继续发力。
不过稳增长的思路可能会有所调整。从货币政策看，前期连续的降准降息已解决银行间流动性，下一步央行的宽松将更加重“质”而不是“量”，主要是通过降准、定向宽松（PSL、再贷款）等方式降低长端利率，疏通货币政策向实体的传导渠道。从财政政策看，财政收入和土地出让金下滑依然是最大束缚，下一步主要是通过加快PPP项目签约和城镇化基金扩容来解决融资问题，预计下半年基建投资将明显回升。
中信证券：下半年经济增速或略高于上半年
整体看比预期要好，GDP增速7.0%比预期的6.9%要好；从结构看，内需增长对经济的带动作用高于外需；从趋势看，下半年经济增速或略高于上半年，可能达到7.1%，因为上半年推出的政策存在滞后效应。
不过经济压力犹存；经济增长的内生动力较弱；比如固定资产投资数据中第一产业投资增速达到27.8%，在三大产业中的增速最高，显然是中央政策支持的结果。
方正证券：货币政策宽松的空间不大
二季度GDP增长7%是符合预期的，正如以前提示，4月份开始经济表现有明显的企稳迹象，从投资端的地产新开工，到中游工业品的量和价，到下游耐用消费，都在边际好转。4月至5月算是一个复苏的脉冲。而这一点也是5月底之后政策出现微妙的二阶转向的一个基础。
经验规律显示，从地产销售脉冲到经济脉冲会有两个季度左右的传递。本轮地产数据回升自去年“930”开始，自“330”加码，目前并无明显的放缓迹象。这一传递将对三四季度的经济提供支撑。我们倾向于认为三四季度仍处于弱复苏之中，也就是说并不差。综合考虑到美国加息窗口邻近，目前中国通胀数据开始回升，以及经济数据的弱复苏走势，我们认为留给货币政策宽松的空间并不如市场想象那么大。
申万宏源：回稳基础尚不牢固
数据超预期，主要跟工业和投资比预期好有关。但回稳基础尚不牢固，目前物价紧缩，企业效益不容乐观、投资动力亦不足，保增长压力还是不小，需要政策进一步加码。
预计未来还是货币和财政政策“双驱动”，财政方面主要靠盘活财政资金存量，货币方面降息空间已不大，更多还是要靠降准。
积极财政政策应重在落实，下半年财政赤字可用额度尚余2.6万亿，因此三季度后基建投资增速会明显加快。
招商证券：维持全年GDP7.1%判断
二季度经济数据显示总需求水平持续回升。出口增速由负转正，投资增速止住跌势，消费稳定增长，需求状况回稳推动供给端持续扩张。资金投入的增加使6月基建投资增速升至20.6%，较5月回升5.6个百分点。居民收入的稳定增长有助于消费支出的持续扩张。上半年全国居民人均消费支出同比增长7.7%，较一季度回升0.4的百分点。可见，基建投资加速和消费增长稳定是国内经济企稳的主要拉动力量。预计三季度GDP同比增速小幅回升至7.1%，维持全年GDP同比增长7.1%的判断不变。
二季度GDP同比增长7.0%，符合我们的预期。GDP增速高于市场预期可能与以下两方面因素有关：二季度工业增速持续回暖，尤其是6月工业增速达到6.8%，大幅好于市场一致预期。分行业看，医药、有色、运输设备和电子设备制造业增速位居前列，新兴行业和政策重点支持行业表现较好。消费需求较为稳定。二季度消费环比回升较为明显，6月消费环比增长0.96%，这是过去一年来的最高水平，消费占比提高推动GDP增速走稳。
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