中国央行的下一个角色应该是什么？从市场传递的理性声音是：重建者，重建货币信用体系。
    央行，无疑是金融危期间的“英雄”，无论是美联储还是中国央行。同时，央行也是危机期间的“被怀疑者”，无论是伯南克还是周小川。随着各大经济体逐渐企稳，央行的角色也正在悄然转变。
    美联储的转换随着新任美联储主席上任就已开始，终于在2013年12月开始缩减QE。相比之下，中国央行在2013年坚持了稳中偏紧的货币政策，2014年的货币政策也仍将不放松流动性，但实体和资本市场传来的反馈让央行有点措手不及。
    实体经济的“失血”和资本市场的“钱荒”，就像是天平两端的砝码，央行有点摆不平了：信贷一放松，钱就流入资本市场；信贷一收紧，实体经济就疲弱。央行一边要为资产价格挤泡沫，一边要给扶持实体经济复苏，这就是所谓的央币政策“两难”。
    对于这个“两难”局面，央行扮演的角色仍是“监管者”——在保持金融系统的稳定同时利用货币政策保持国内、国际收支平衡。问题是，无论是金融稳定还是收支平衡，央行仅仅做个监管者显然是不够的，而是应该做个货币信用体系的“重建者”。
    重建央行信用，这个似乎跟眼下的宏观经济调控和经济结构转型的关联不是很明显。我们现在认可一个逻辑是，必须要主动把经济增速降下来，来给经济结构调整和改革留出空间，降GDP的一个重要手段，就是控制流动性，防止由于货币过量投放造成经济过热。
    但如果央行的货币政策真的按照这一逻辑来操作，那么一个显性的结果就是货币政策“僵尸”化，信贷和M2增速的总量控制会让货币政策的发挥空间变小。就中国目前的经济来说，如果货币政策丧失主动性，那么即便是有“积极的财政政策”，也难以平抑掉投资过热造成的资产泡沫。
    那么，我们到底需要什么样的货币政策，或者说，在“稳健”的框架之下，货币政策要怎样调整才能转变“两难”的局面？利率与汇率，仍是央行的“两只手”：国内推行金融改革，推进利率市场化；在国际借助自贸区的落地，扩大人民币资本项目开放，尽快实现人民币可自由兑换。
    上海自贸区倒是给央行做了一个示范：港口、物流、贸易、地产、金融的打通和突破，会对中国金融格局带来改变，这一改变会直接作用于资产价格；同时，依托于贸易，又会直接促进实体经济，最终——倒逼改革，释放改革红利。
    当然，相对于汇率改革，国内的利率改革会是2014年央行货币政策调整的重点。利率市场化，更多地被看成是央行“新政”。但有两个问题日渐突出，一是，无论是央行取消贷款利率7折下限还是推出“同业存单”，都没有解决资产价格定价的核心问题——如何定价。而从实体经济来看，资金并没有按照央行的意愿流入中小企业，同时大型金融机构掌握了更大的主动权。
    所以，在对央行金融改革的努力和魄力给出肯定的同时，也应该清楚地看到央行想要更好地给经济转型腾出空间，仅从监管者的角度来思考和行动是不够的，还要更有“冲劲”，成为中国货币体系的“重建者”——在洗掉泡沫的同时，创造一个更公平的金融环境。